01梦想照进现实——AI终端深度报告证券研究报告电子行业首席：方竞2025年01月16日请请务务必必阅阅读读最最后后一一页页免免责责声声明明核心观点：云端融合共振一、模型变革：云端融合共振为趋势。字节在云端AI和端侧AI全面发力，旗下的豆包等AI产品随着大模型蓬勃发展，赋能ToB应用拓展至ToC应用，从PC到手机，再到眼镜、耳机甚至玩具，AI硬件不断扩容。复盘AI终端发展历程，可分为5个阶段：1）AI云端—ChatGPT引领大模型浪潮；2）AI+PC—联想开出端侧“大爆发”第一枪；3）AI+MR—苹果接力C端AI落地，VisionPro杀出重围；4）AI+手机—苹果AppleIntelligence引领方向；5）AI大模型—字节豆包入局AI终端。二、端侧变革：身边的算力终端。我们将AI终端的定义提炼为三要素：算力、模型、生态。其中，算力和模型是...