证券研究报告2025年开年宏观展望：资产篇——在波动中谋布局平安证券研究所宏观经济与政策团队分析师：钟正生S1060520090001（证券投资咨询）张璐S1060522100001（证券投资咨询）常艺馨S1060522080003（证券投资咨询）范城恺S1060523010001（证券投资咨询）2025年2月18日请务必阅读正文后免责条款主要观点中债：货币宽松预期强烈，10年国债开始提前定价2025年的降息。假设2025年央行再调降OMO政策利率30bp-50bp，预计10年国债利率的波动下限在1.2%-1.5%。A股：预计2025年四季度盈利增速企稳，乐观情形下或提前至三季度，届时A股“市场底”或先于“盈利底”出现。关税的不确定性可能阶段性冲击市场风险偏好，但政策应对是股票市场的重要关切。美债：特朗普当选后，中长端美债利率上行，市场先后交易“再通胀...