2025年03月06日阿里巴巴-W（09988.HK）强烈推荐（维持）阿里云：云计算王者，AI时代强者更强消费品/商业目标估值：156-190港元本篇报告我们对阿里云与AI的商业模式、业务结构、核心竞争优势进行详细分当前股价：129.9港元析。我们认为阿里云的底层核心竞争力由全栈自研能力构建的技术壁垒、规模基础数据效应带来的成本价格优势、集团生态优势带来的应用场景与客户粘性共同构筑。总股本（百万股）19008AI时代，阿里云是全球市场中少有的兼具底层强大计算能力、先进大模型、以19008及繁荣变现生态的云厂商，竞争优势将进一步凸显。基于阿里云与海外云厂商香港股（百万股）2469.12469.1的对比复盘，我们看好阿里云AI驱动下的云收入增长提速、利润率长期优化以总市值（十亿港元）及估值提升，维持阿里巴巴“强烈推荐”...