行银行业2025年3月20日报消费金融系列报告（三）告从头部信贷科技平台看长尾客群变化强于大市（维持）平安观点：行情走势图摘要：承接系列报告对于消费金融行业概括的研究，本篇报告进一步聚焦在行业盈利模式、资产摆布以及资产质量趋势等方面。行量降价稳质改善，盈利弹性或可期。近年来受制于宏观需求的不足以及公业司审慎性的投放策略，行业信贷增速略有下滑，奇富、乐信和信也24Q3在深贷余额增速分别为-16%/-8%/+3%。但不同于传统金融机构，尾部客户议价能力相对较弱，信贷科技平台贷款收益率保持相对稳定，例如奇富24Q3年度化贷款收益率反而较23Q4上升1.9pct至21.9%。同时，金融机构“资产荒”叠加市场广谱利率的下降推动信贷科技平台融资成本率下降，例如奇富报24Q3单季度年化融资成本率较23Q4下降1.16p...