科技/可选消费智变·2025：互联网AI应用元年华泰研究专题研究互联网增持(维持)2025年3月26日│中国香港教育和人力资源增持(维持)我们认为以DeepSeek引领中国AI大模型在模型性能、成本效用上实现突研究员夏路路破开始，到阿里、字节、腾讯等大厂以capex开启新一轮科技基建周期，再SACNo.S0570523100002到Manus等下游AI应用引起广泛讨论，25年开始中国互联网AI或进入元SFCNo.BTP154xialulu@htsc.com年。AI模型层面，国内头部模型与海外差距正在日益缩小，在本就繁荣的消+(852)36586000费互联网应用层或将迎来产品的百花齐放和商业化落地的全新机遇。基于此，我们提出全生态互联网大厂+“小而美”垂类赛道的两大投资主线，看研究员苏燕妮好互联网大厂们以创新能力、执行力和企业家精神再次成为AI时代领头羊。SACNo.S0...