2025/3/2612自上而下：家电是怎样一个行业?3家电功能属性消费属性制造属性周期属性产品形态稳定耐用消费品规模效应地产周期迭代升级品牌认知产业链纵伸政策周期格局集中渠道变革外延并购成本周期收入增长稳健，出海扩张进程领先制造端持续降本提效，抬高行业进入壁垒产业链强议价能力，较好的现金流表现库存周期波动资料来源：国金证券研究所绘制480%图表：商品房销售面积季度增速VS家电板块季度收入增速80%60%60%40%40%20%20%0%0%-20%-20%-40%白色家电(申万)黑色家电(申万)小家电(申万)厨卫电器(申万)商品房销售面积同比-40%-60%90图表：商品房销售面积季度增速VS家电板块估值（PE-TTM）8070%7050%6030%504010%30-10%20-30%100-50%白色家电(申万)黑色家电(申万)小家电(申万)厨卫电器(申万)商品房销售面积同比资...