农银国际证券专题研究农银国际证券专题研究中美关税战对中国宏观经济及行业的影响2025年4月7日1202目录特朗普关税“大战”的深层逻辑分析3中美关税战对中国宏观经济的影响7银行业8AI科技行业10互联网业13消费业14先进制造业17权益披露192特朗普关税“大战”的深层逻辑分析研究部联席主管王红林博士一、特朗普关税“大战”的几个特点特朗普4月2日宣布的“对等关税”，其税率之高、范围之广，实施速度之快，都远超市场(包括美联储)预期，具有如下几个特点。1.特朗普所谓的“对等关税”并不是对等关税。从美国贸易代表办公室（USTR）公布的关税计算方法来看，美国此次征收的对等关税税率计算公式如下（以中国为例）：美国对中国的“对等关税”税率=0.5（美国对中国的出口-美国从中国的进口）/(美国从中国的进口美国商...