宏观研究证券研究报告宏观专题2025年03月31日【宏观专题】黄金“狂想曲”——五种极端情形下的金价推演前言华创证券研究所2023年12月，我们发布《金：百年、十年、今年》从定性层面十年维度战略证券分析师：张瑜看多黄金，强调当前黄金所处的时代背景更类似于1785-1800年以及1925-1940年这两个百年一遇的全球秩序重构时期。2024年3月，我们进一步发布《黄电话：010-66500887金的“非寻常”定价》，从定量层面发现过去20年间世界黄金协会对黄金价格邮箱：zhangyu3@hcyjs.com的解释度极高三大模型（几乎包含了所有涉及黄金的常见宏观、金融、供需因执业编号：S0360518090001子）近两年对黄金价格的解释力下降，说明黄金背后可能有一股“看不见的力量”。随着伦敦黄金现货价格突破2900美元/盎司关口，越来越多的声...