证券研究报告2025年03月11日宏观经济专题研究通缩史的回声核心观点经济研究·宏观专题全球通缩史：宏观里的“稀罕事”。从历史数据来看，自1880年以来，美证券分析师：邵兴宇证券分析师：董德志国、德国、日本等主要经济体的CPI低于0的时期仅占总时间的少数部分。具体而言，美国CPI低于0的月份为259个月，德国为279个月，日本为230010-88005483021-60933158个月。二战后，通缩发生的概率进一步降低，美国1950年以来仅有25个月出现CPI低于0的情况，发生概率不足3%。此外，从各国的横向比较来看，shaoxingyu@guosen.com.cndongdz@guosen.com.cn通缩往往是重大历史事件后的全球性事件，而极少在某一个国家单独出现。S0980523070001S0980513100001通缩为何是大敌？尽管通缩在历史上较为罕见，但其对经济的破坏力却极为...