房地产开发/行业深度分析报告/2025.04.11投资评级:看好(维持)地产新视角：城市扩张对房地产销售的挑战与影响最近12月市场表现证券研究报告房地产开发沪深300传统扩张路径面临挑战，城市Z轴发展效率或为上证指数未来成交量决定性因素41%核心观点30%19%❖我国上一轮商品房销售上涨周期中，贡献最高增量的省市并非全为一9%线或沿海经济发达省市：我国商品房销售上一轮上涨周期自2015年持续至-2%2021年，全国商品房销售面积累计涨幅达到40%。在涨幅超过全国平均水平-13%（40%）的省市中，累计销售面积贡献占比超过5%的仅7个，这7个城市并未包含北京、上海。从绝对量来看，2021年全国销售面积较2015年增加了5.1亿平，贡献最多的4个省份增量占比达到40%，而这4个省份中江苏、山东为沿海省份，四川、河南为内陆省份。分析...