观“高估”的关税冲击研究——“反脆弱”系列专题之四反脆弱系列⚫误区一：市场或高估关税对出口的冲击弹性与可持续性。2025年04月12日关税冲击弹性存在“非线性递减”特征，边际影响或下降。市场估计关税对出口的冲击弹性多为1，即税率上升幅度等同出口下行幅度。但弹性并非固定，而是随税率变化出现“非国线性”变化，超高税率反而会降低冲击弹性，缓和出口压力，譬如2024年新能源车税率内上升100%，但冲击弹性为0.3。当前美国加税145%，冲击弹性已由1.8下降至0.3。经济关税存在“反身性”，美国进口企业仍有可能争取豁免清单。豁免清单并非由中国谈判争取，而是由美国进口商申请。关税1.0时期被豁免关税的商品占比最高时一度达到60%，证券分析师以供应链较难与中国脱钩的中间品和资本品为主，反映贸易摩擦对美...